金屬產業正夯,而最夯的莫過於可成了,前陣子漲到快300!不過也因為本益比太高,讓我沒啥興趣研究產業,不過最近可成股價隨台股這一波下殺,一路跌到快腰斬的153,讓我終於有興趣研究金屬產業了!先來看一下金屬製作流程圖:

 

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在遠古時代,NB、手機使用的都是塑膠機殼,但塑膠機殼除了不是很炫之外,最大的問題是無法做到輕、薄,主要原因有:

(1)塑膠硬度低,故要做到相同硬度的話,必須使用較厚材料

(2)塑膠散熱差,故必需使用較多的散熱原件

 

是故,金屬機殼開始殺進手機產業後,一發不可收拾,此趨勢也燒到了NB產業。可成前陣子會跌這麼深,法人(會法術的人)認為是明年HTC的低階智慧型手機會大量採用成本較低的塑膠機殼,故會對可成帶來不小的衝擊(HTC佔可成營收比重約20~25%),相對的做塑膠機殼的位速則會爆發性的成長。

不過,根據我自己的研究判斷,我只能說,不管你信不信,反正我是不信了。塑膠機殼有上述的根本問題,加上金屬機殼其實也有低階的產品,只是可成的機台根本沒有閒功夫生產太多低階的產品。

回到主題,一般的機殼採用鋁、鎂合金居多,之後經過成型→二次處理→表面處理後,即可完成囉!以下一一為大家做介紹:

 

成型:

 

即把金屬製成大致符合產品的型狀,主要技術有壓鑄、半固態成型、沖壓、鍛造、擠型等。

 

壓鑄(鑄造的一種):

壓鑄模具

 

先把金屬加熱至液態,再把它灌到模具裡成型,乾了就ok囉,國內廠商以可成鴻準為主,來看看他們的獲利品質:

 

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資料來源:財報狗

可以發現,可成的毛利率比鴻準高的多,主因鴻準的主業是遊戲組裝(3DS, Wii, Kinect..),佔總營收的60%,機殼只佔25%左右。

 

半固態成型:

半固態成型

 

半固態成型有點類似壓鑄法,也是把金屬加熱然後灌到模具裡,不過差別金屬不用加熱到液態,而是加熱到半固態即可。(理論上此法會較好,因為若加熱至液態,當金屬凝固成固態時,體積會大幅改變)

國內在做半固態成型機殼的,主要是華孚,來看看華孚的獲利狀況:

 

 

 

從毛利率與營益率來看,華孚經營的相當辛苦,看來此種生產方式應該碰到了一些瓶頸。

再來看一下華孚的EPS,可以看到華孚在連續13季賠錢後,本季總算轉虧為盈,後續可以持續注意。

 

沖壓:

沖壓

  

沖壓就和上述兩種方法不太一樣了,沖壓是直接以模具撞擊金屬,直接使金屬變型。可以想像,這種製程方式較簡單,成本低毛利低,國內主要廠商有濱川、嘉彰、及成等。來看看他們的獲利狀況:

 

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平均毛利約在10~20%左右,可以發現濱川在2011年時毛利率大幅下降,主因處於轉型的陣痛期(濱川原本主要是生產NB的支架與內構件,最近才踏入金屬機殼的領域,有興趣的朋友可以看一下他的合併年增率,從今年四月起就一路往上走,但需注意的是他在今年第二季還是處於虧損的況態,是否就能一帆風順?讓我們繼續觀察吧~~

 

擠型與鍛造:

擠壓    

擠型:圖片來源                           鍛造:圖片來源           

 

擠型與鍛造其實有點偏二次處理了,以最近很夯的「一體成型」為例,它是先把金屬「壓鑄」處理後,再經由「擠型」與「鍛造」,然後再經由CNC處理。

擠型:有點類似沖壓,不過沖壓是一維受力,擠型則是三維受力,由三個平面把金屬「擠壓」成型。

鍛造:古裝劇中鐵匠所拿鐵捶把熾熱的鐵劍敲敲打打的過程,其實就是鍛造!(當然,製劍的第一步當然是鑄造囉!先把鐵塊融化成型成條狀)。鍛造就是以工具、工具機等對已成型的物件做局部的修改。

前面講的「壓鑄」「半固態成型」「沖壓」等,一般廠商會選一種做,然後「擠型」與「鍛造」則是各家都會搭配處理的工法喔!

成型技術講完了,接著要進入二次處理囉!

 

二次處理:

  

二次處理的流程看似繁複,但除了CNC外,其它都滿直觀的,依次為:

CNC→雷射加工→化成皮膜→震動研磨→化學蝕刻→拋光→噴絲→拉絲

我們這邊只介紹CNC,因為它是最重要也最關鍵的!

CNC工法(Computer Numerical Control):

CNC

CNC機台:from可成

 

CNC示意圖

CNC示意圖:資料來源

 

傳統上,要做打洞,切、磨原二次處理,只要用一般人為操作或是簡單設定的攻牙機等器具即可。但現在的電子產品越趨複雜,必需藉由程式的幫助才可以完成。

程式設計師把需要CNC台執行的機械指令寫入CNC基板,然後CNC基板就會控制CNC機台執行相對應的敲、鑽、磨、切等動作囉!

CNC機台現已成為「一體成型」機殼產業的瓶頸所在,因為工具機不像是電子產品一樣可以大量生產,是需要「老師傅」做微調、處理,才可以出廠的。以可成為例,今年底的CNC數量約可達12000台,在現在產能如此吃緊的情況下,明年也只擴充到15000台。

另外,據說一台CNC一天只可以生產八台mac air的機殼,我個人是覺得有點豪洨,不過也可以想像他的工法是多麼的細緻了。

二次處理完,整個機殼的型態就確立了,接下來就是做一些表面處理囉!

 

表面處理:

  

這部分就更直觀了,大致流程如下:

噴塗→陽極→電鍍→轉印→PVD→NCVM

我們直接看幾個圖應該就能了解囉!

(p.s. 以下的圖都是從可成轉來)

 

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噴塗:把塗料嗔在機殼上

 

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陽極:將機殼做為陽極施加電流產生電解氧化,使機殼表面形成具附著力佳、緻密且穩定的氧化層,此膜層堅硬並可防止腐蝕,具絕緣性與耐刮性。另外也可在鋁氧化膜表面染上各種顏色,達到不同的亮麗外觀之裝飾效果。

 

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轉印:利用抽真空的方式,將印刷於膠膜上的油墨圖案轉印到機殼上。

 

其它兩個流程(PVD與NCVM)就不再說明囉,基本上就是讓機殼更有質感的步驟。

 

終於寫好了,有夠難的,謝謝不斷被我煩的人呀,若還有什麼疏漏錯誤的地方請直接指正囉!

 

1.若想對可成、鴻準進一步了解,請參考我另一篇文章:蘋果概念股(4) 可成 VS 鴻準

2.以上的財報相關圖表都來自財報狗喔!若想對文章提到的個股(如可成、鴻準)財報做進一步了解,或是想要分析自己手中的持股,都歡迎前往財報狗查詢囉,謝謝!

3.感謝前幾篇文章大家給我的一些錯誤回報呀,這也是我寫文章的主要目的,如果大家發現有錯誤不清楚的地方,歡迎直接和我連絡,大感謝呀!我的MSN是 zhe09@hotmail.com,可直接加我MSN或是e-mail連絡囉!

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